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宜昌交运:进军景区经营,打开成长空间

发布时间:2013-01-17    研究机构:安信证券

公司发布公告,公司与新起点旅游、鄂西圈投、新恒基签署宜昌西陵峡口风景区生态文化旅游开发投资合作意向书。

公司将持有新起点旅游29.2%股权,为第一大股东。公司拟以现金7000万元(自筹资金)、鄂西圈投以现金6000万元(公司第二大股东)、新恒基以现金6000万元对新起点旅游增资扩股,新起点旅游原股东长江三峡风景名胜区宜昌管理局以新起点旅游净资产和新增土地作价出资5000万元(具体以实际评估值为准),由新起点旅游公司负责宜昌西陵峡口风景区生态文化旅游的开发、建设、经营和管理。预计该项目累计总投资不低于20亿元。

宜昌西陵峡口风景区位于宜昌市西郊,风景区东起葛洲坝,西至三峡大坝,总面积142平方公里。西陵峡口风景区为是国家AAAA级旅游区,旅游资源丰富,历史文明悠久,是楚文化的发祥地之一。

旅游业务将成为公司新增长点。公司当前主要业务以宜昌市陆路水路客运站、客运服务、汽车销售等为主营业务,公司IPO项目中就有两坝一峡、旅游客运等旅游相关项目,公司第二大股东为鄂西圈投主要负责鄂西旅游景点开发,在上市之初市场就有公司进军旅游业预期,当前该预期很有可能成为现实。

维持公司“增持-A”的评级,6个月目标价13元。由于景区项目披露的信息比较有限,还很难预测该项目对公司业绩的影响。不考虑此次投资的影响,预计公司2012-2014年EPS分别为0.68元、0.80元、0.90元,公司目前股价对应2012年动态市盈率为15.4倍,2012年业绩下降受到非经常性损益减少、汉宜高铁通车分流、下半年日系车销售下降等因素负面影响,2013年募投项目将成为公司业绩增长点,公司投资景区经营将打开公司增长空间,提升公司估值,维持公司“增持-A”投资评级,6个月目标价为13元。

风险提示:募投项目盈利低于预期、景区开发进度慢于预期。

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