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宜昌交运新股定价报告:综合客运服务打造区域客运龙头

发布时间:2011-11-03    研究机构:东北证券

公司主要业务包括旅客运输与汽车销售及服务。其中旅客运输为核心业务,涉及道路客运、水路客运、客运港站业务,具备旅客水陆联运、旅游客运、客运港站一体化服务能力。

2009-2011年中期,公司营业收入分别增长33.17%、19.34%、16.33%。其中旅客运输业务2009年-2010年分别增长20.92%、20.57%。

增长原因主要为:运输业及旅游市场的自然增长、公司新增道路客运班线、收购兼并等。旅客运输、港站服务合计毛利占比超过80%。2008年-2011年中期,归属母公司股东的净利润分别为3,691万元、7,540万元、9,528万元、5,455万元,维持增长势头。

公司的优势在于所在区域宜昌是湖北省域副中心城市、水电旅游名城、区域性综合交通枢纽,具有一定区位优势,公司拥有宜昌地区最核心的客运港站、水陆运营线路等客运资源,并适度介入旅游客运,拥有长江“两坝一峡”旅游线路的特许经营权,目前是政府授权的唯一企业。

此次发行募投项目为宜昌汽车客运中心站项目、新型三峡游轮旅游项目、鄂西生态文化旅游圈公路旅游客运项目,合计总投资额为3.78亿元。项目完成后,预计年贡献收入1.9亿,利润总额7400万元。

预期2011-2012年,公司实现净利润1.09亿元、1.30亿元,以发行后总股本摊薄EPS为0.82元、0.97元。参考同类型公司估值水平,我们认为现阶段公司合理的估值水平为15.00-17.00元,对应2011年18-21倍PE。

申请时请注明股票名称