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宜昌交运新股定价研究报告:连通荆楚,畅游长江

发布时间:2011-10-20    研究机构:东兴证券

连通湖北辐射全国的区域道路运输龙头企业。公司目前在湖北省已建立覆盖广泛的道路客运线路网络,运营范围辐射到京、津、浙、粤、苏、沪、湘、皖、陕、川等20多个省市。截至2011年6月30日,经营的客运班线235条,日发班次近2,500班,2011年上半年客运周转量为7.10亿人次。 借长江地利,水上客运、游轮服务大有可为。公司控股的宜昌长江高速客轮公司为目前长江水上高速客运宜昌至万州航线的主要运营商。募投项目两坝一峡”游轮项目进一步发挥了长江地利和公司丰富的水上客运管理经验,预期取得良好收益。

进军鄂西生态文化圈,分享旅游盛宴。鄂西地区旅游资源丰富,当地旅游交通服务能力与市场需求存在较大差距。公司针对鄂西地区提供包括车船结合、旅游包车、班车、游览车等全方位服务,在满足市场需求的同时也可分享旅游行业的高成长。

系多个汽车品牌的地区代理,盈利稳定。公司在宜昌、恩施等地区拥有多个汽车品牌的独家代理。湖北小汽车市场增长潜力高于东部,汽车销售、服务盈利能力预期增长稳定。

业绩预测及估值:我们预计公司2011、2012、2013年收入规模分别为9.13亿元、10.70亿元和11.95亿元,归属母公司的净利润分别为1.05亿元、1.33亿元和1.52亿元,对应发行后的每股收益分别为0.79元、1.00元、1.14元。参考可比公司,我们给予公司11年18-22倍PE估值,对应合理股价为14.4-17.6元。

风险提示:水路、道路客运存在安全风险;水路、道路运输行业存在被铁路等其他运输业分流的风险;存在燃油价格波动风险。

申请时请注明股票名称