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宜昌交运新股询价报告:依托运输业务,迈入旅游行业

发布时间:2011-10-20    研究机构:渤海证券

水陆一体的旅客运输企业

宜昌交运(002627)主营业务为旅客运输服务、汽车经销两大领域,其中旅客运输业务为公司的核心业务,贡献了公司主营收入的49%和主营利润的83%,主要包括道路客运、长江水上高速客运及汽车客运站、港口站务服务三大领域。

宜昌是进入中国西部的重要入口和中国西部大开发的东大门,公司拥有宜昌市唯一一座一级客运站,并通过拥有的四家水陆一体化港,为旅客提供公路、水路中转“零换乘”服务。

主营业务快速增长,旅游是未来发展方向

公司道路客运业务的经营模式分为公车经营及责任经营两种模式,公司对于客源充足、密集发班、班线开通时间较长,毛利率较高的客运线路以及旅游线路采取公车经营模式,在新开线路及增加运营车辆的带动下,公车经营业务收入快速增长,09、10年分别保持了48%和30%的增长,高于责任经营模式9%和21%的增速。

旅游业务是未来的发展方向,目前公司拥有旅游车辆63辆,08-10年旅游客运业务收入分别为988、1493和2488万元,复合增长率近55%,成为公司增长最快的业务。

募投项目12年可贡献利润

公司此次募集资金项目主要投资于宜昌汽车客运中心站项目、新型三峡游轮旅游客运项目和鄂西生态文化旅游圈公路旅游客运项目。客运中心项目12年可贡献利润,并且是鄂西生态文化旅游圈项目的重要支持。募投项目全部达产后可为公司贡献6599万元的净利润,业绩增厚0.49元(按发行后总股本计算)。

盈利预测及投资建议

我们预测,按照增发后股本计算,公司11-13年每股收益分别为0.82元、1.02元和1.07元,给予15-20倍的市盈率,预计上市后合理股价为14-19元。

申请时请注明股票名称