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宜昌交运新股询价报告:多元客运服务商,旅游市场空间大

发布时间:2011-10-19    研究机构:国泰君安证券

立足宜昌的多元化客运服务商。公司主营旅客运输和汽车销售业务,其中旅客运输是核心业务,毛利占比超过80%。依托自有港站资源,公司具有集道路客运、水上客运、旅游客运、客运港站服务一体的多元化客运服务能力。公司控股股东和实际控制人是宜昌市国资委。

传统水陆客运服务发展放缓。道路客运方面,通过新增客运线路和运营车辆带动旅客周转量提升,但汉宜高铁明年开通后可能分流约20%汉宜高速客流,公司相应减少约1000万收入。水路客运方面,受宜万铁路去年底开通影响,今年上半年水路高速客运收入同比下降14.3%。

港站资源是扩张客运业务的支点。客运港站收入与客流量、发班量高度相关,目前公司所属等级客运站占宜昌市总量的35%,而日发送旅客量占宜昌市城区总量的70%。募投项目宜昌汽车客运中心站计划建成为区域性交通枢纽,实现铁路、公路、城市公交的零换乘。

依托鄂西旅游圈打造公路旅游客运网络。鄂西地区旅游资源丰富,主要以公路客运为主。公司借助湖北省大力建设鄂西生态文化旅游圈的重大机遇,募集资金拟新购200辆环保旅游客车,以区域旅游景点为目的地,湖北省及周边省市为客源地,打造公路旅游客运网络。

“两坝一峡”游轮旅游市场空间巨大。宜昌市规划在5年内将三峡大坝、葛洲坝和西陵峡旅游区(“两坝一峡”)建设成为国家级旅游度假区,三峡旅游市场整顿为公司运营“两坝一峡”旅游产品带来市场机遇,募集资金拟在4年内分期建造6艘新型观光休闲游轮,最终形成1800个客位、146万人次/年的接待能力。

建议询价区间11.4-12.9元。预计2011-2013年全面摊薄每股收益为0.76、0.94和1.10元,建议询价区间为11.4-12.9元,预计上市合理目标价为13.7-15.2元。对应11年18-20倍PE。

申请时请注明股票名称